巴黎人网上赌场
首页 彩民故事 开奖结果 数字彩票 热点资讯 指数对比 彩票专家 彩票热点 足彩资讯 及时比分 彩票动态
 

 
 当前位置:首页指数对比 >易到钱庄|科创板估值定价备受关注 红筹或VIE架构尚在讨论中
易到钱庄|科创板估值定价备受关注 红筹或VIE架构尚在讨论中
2020-01-11 16:32:19

易到钱庄|科创板估值定价备受关注 红筹或VIE架构尚在讨论中

易到钱庄,中国证券报

本报记者 刘宗根 

1月初以来,市场对于科创板的讨论不绝于耳。其中,备受关注的一个话题就是,首批企业花落谁家以及上市门槛如何。分析人士认为,科创板首批试点企业存在较大可能是从券商上市辅导备案项目中挑选。

红筹或VIE架构尚在讨论中

“我刚从业的18年前,那时候流行‘两头在外’——钱从外面来,上市也在外面,只是企业是中国的,当时我甚至不确定中国的风险投资模式能不能走通。但我们现在来看,有相当大的一部分,尤其是新经济的发展,开始有了变化,资金上有至少一半不在外了。期待科创板出来之后,真正能让投资新经济公司‘两头在外’,变成两头都可以在内。”红杉中国合伙人周逵表示。

科创板的推出速度或超出市场预期。从近期多方消息来看,科创板首批试点企业存在较大可能是从券商上市辅导备案项目中挑选,这些公司拥有自主知识产权、具有成熟商业模式,而重点鼓励的五大领域则可能是新一代信息技术、高端装备制造和新材料、新能源及节能环保、生物医药、技术服务。

东北证券最新研报显示,截至2018年12月,IPO辅导备案登记受理的项目共1710个,其中33家上市券商IPO辅导备案项目总计1113家。通过对上市券商的IPO辅导项目进行筛选,其中符合科创板五大聚焦领域的项目共117家,海通证券、国金证券别以12家、11家相关领域储备项目数排名行业前两位。

目前,与科创板相关的另一热门话题是红筹或VIE架构,而这可能也是部分VC/PE机构最关心的问题,但至今尚未有定论。过去,在VIE架构模式下,境外上市主体与境内运营实体分离,前者通过协议方式控制后者,以达到把境内运营实体的会计报表并入境外上市主体的目的,从而实现境外上市主体在海外上市融资。

现有估值方式将重构

在业内人士看来,科创企业因其高成长性,在注册制试点下,估值定价显得尤为重要。安信证券分析师诸海滨认为,科创企业估值难点主要来自于以下三个方面:一是未盈利。科创板上市企业的定位很清晰,是国际创新和科技发展的公司,集中在软件、人工智能、云计算、集成电路领域。但这类公司往往因为技术投入以及转换周期的原因,尚未实现盈利。如果科创板允许未盈利企业上市,那么A股投资者惯用的P/E估值法就会失效,必须转变估值思维,用国际化眼光进行估值。二是发展历史短。有望登陆科创板的公司有不少是初创公司,存在着市场历史短、往年数据缺失的问题,这会使得传统估值法中的很多步骤难以进行下去,也无法进行合理有效的现金流预测。三是横向比较困难。高科技企业多数在技术或者商业模式上具备巨大的创新,在某些科技方面已经做到了国内的顶尖水平,很难在国内找到相似度较高的可比公司进行参照,若是采用相对估值模型进行横向比较可能会导致企业价值的低估。

国内某头部券商研究部分析认为,预计科创板上市门槛会更低且更灵活,预计科创板注册制在上市门槛上会以市值规模作为核心考量标准,放松利润规模上的要求,可能推出包括“市值+净利润”、“市值+收入”、“市值+收入+现金流”、“市值+收入+研发投入”以及“市值+主营业务/产品属性”等多维度多层次的指标体系,并且不断调整更新,包容各种行业和商业模式的企业上市。此外,上市门槛的降低,表面上是增加了后端IPO市场上的竞争,但实际上是增加了前端企业服务市场的竞争,要求投行从项目“狩猎模式”转为伴随初创企业成长的“畜牧模式”。投行项目选择前端化并且覆盖初创期公司,形成“金字塔式”的客户基础,对具备更广泛承揽队伍、更强大研究定价能力、更全面综合金融服务能力的头部券商显然更为有利。

上一篇:梅西收获第六个金球奖,职业生涯二次虎口夺食,受伤的又是荷兰人

下一篇:历史上五大悲催航母,日本就占三艘,其中一艘出海五小时就被击沉

稿件来源: 网络
编辑:匿名
  相关新闻
- 宝骏RS-3官图曝光 或将于10月内正式上市   2020-01-01 09:46:13
- 久泰邦达能源逆市飙近9% 创上市新高   2019-12-27 18:47:16
- 李清照:花中独秀,香气永存,英雄汉中盛开的一朵女儿花   2020-01-11 10:15:44
- 未来5年,养殖行业将会朝着这9个方向发展,看看哪条适合你   2020-01-02 09:09:07
- 当前黄鱼市场进入“平淡期”,货源充足,价格稳中有降   2020-01-05 08:45:24
- 特写|这才是“打个钻石”!39岁的斯科拉让人泪目   2019-12-23 21:08:13
- 多项非遗展诏安文化魅力   2020-01-10 14:49:27
- 在线政务,让百姓办事不用跑   2019-12-27 14:16:15
- 9月新加坡制造业产值微升0.1% 分析师:新加坡确定避开技术性衰退   2020-01-11 15:03:53
- 泥岭头村:探索村企结对“二升二增”模式   2020-01-02 16:23:03
最新新闻
这款日系家轿轴距达2730mm,1.0T+6MT/CVT变速器,百公里油耗4.9L
重庆勒5个凉快人少还美翻的地方,才是8月最值得去的地方!
勤勉和善政推动中国实现跨越式发展——访埃及外交事务委员会主席扎赫兰
王菲谢霆锋罕见合体!同框合照尽显甜蜜,被赞“神仙眷侣”!
军工大年来了 部分公司股票率先大涨
中国女排最夯实的中流砥柱!国际排联发文赞赏:无所不在
特朗普提名的美联储理事候选人主张下周降息50个基点
蓝山:坚决扛起脱贫攻坚政治责任 确保如期保质完成脱贫任务
赵孟頫行书《万寿曲》,又是一本赵体好帖
狼人杀:作为狼人牌的,游戏究极生存指南,进阶必备秘典
热门新闻
无意间看到爸爸的微信聊天记录,我愤怒地把手机给摔了
韩正在山西调研时强调 紧紧抓住机遇 勇于改革创新 奋力推动经济转型发展
会卖萌!能装“大爷”!海归大熊猫秋浜今天15岁啦
这是猛虎要下山的架势,奇瑞全新瑞虎8 1.6TGDI版百公里加速8.9秒
夏天跑步怎样补水?不要等渴了再喝水
美弹劾调查有新进展 多州选举结果或成调查试金石
国台办:通水一年来 大陆已向金门供水近390万吨
这座县城建在市场上 变成买全球卖全球的世界超市
金融科技将重塑期货业竞争格局——聚焦“华泰期货2020衍生品市场年会”
百威亚太:国际发售的发售股份概无重新分配至香港公开发售
© Copyright 2018-2019 fxdincome.com 巴黎人网上赌场 Inc. All Rights Reserved.